Komentarz Krzysztofa Cesarza “Polski rynek akcji w lutym 2024”

Zapraszamy do komentarza autorstwa Krzysztofa Cesarza podsumowującego wydarzenia na polskim rynku akcji w lutym 2024 roku.

Miłej lektury

Polski rynek akcji w lutym 2024 roku

Banki i konsument dalej w centrum uwagi

Luty był udanym miesiącem dla posiadaczy polskich akcji. Grupujący największe spółki WIG20 zyskał w tym okresie 6,1%. Jeszcze lepiej wypadły spółki o średniej kapitalizacji, zyskując 6,7%. Nieznacznie gorzej w ostatnim miesiącu roku poradził sobie indeks grupujący małe spółki sWig80, dając zarobić „tylko” 4,2%.

Przez cały miniony miesiąc na rynek płynęły informacje budujące pozytywne nastawienie do sektora finansowego. Dobre wyniki finansowe publikowane przez banki dodatkowo wspierane były przez komunikaty z Rady Polityki Pieniężnej mówiące, że stopy procentowe na obecnym poziomie mogą pozostać dłużej niż się wcześniej spodziewano. W połączeniu z zapowiedziami wypłaty dywidendy zadziało to zachęcająco do zakupu akcji rodzimych banków. Należy pamiętać, że tegoroczne propozycje odnośnie wielkości planowanej dywidendy, są wypadkową zysków oraz procentowego ograniczenia jakie nakłada na ich wypłatę KNF. W niedawnym wywiadzie dla serwisu Bloomberg, minister finansów Andrzej Domański, wyraził opinię, że widzi możliwość aby banki w jeszcze większym stopniu dzieliły się z akcjonariuszami swoimi zyskami. Może to oznaczać, że dywidendy w kolejnych latach będą jeszcze bardziej hojne. Dodatkowym pozytywnym czynnikiem była decyzja rady Bankowego Funduszu Gwarancyjnego, która ustaliła łączny poziom składek należnych od banków na BFG w 2024 r. na poziomie 1,563 mld zł niżej od rynkowego konsensusu o ok 500 mln zł.

W lutym wyniki finansowe zaprezentował polski champion. Wyniki były zgodne z oczekiwaniami choć małe negatywne zaskoczenie dotyczyło planowanych wydatków inwestycyjnych w 2024 r. Wydatki w tym zakresie mają wynieść 39 mld zł i będą wyższe o kilka miliardów od prognoz analityków. Na konferencji padła też zapowiedz planowanej dywidendy w kwocie 4,15 zł na akcję. Naszym zdaniem oczekiwane zmiany w zarządzie mogą mieć znaczący wpływ na przyszłą strategię ORLEN SA jak i na potencjał wypłaty dywidendy w kolejnych latach.

Dane o sprzedaży detalicznej za styczeń, opublikowane w lutym, (+4,6% r/r vs konsensus rynkowy +3,4%) pokazały że kondycja finansowa polskich obywateli jest dobra co znajduje odzwierciedlenie w chęci do zwiększonej konsumpcji. Wspomniane dane stanowiły ważny impuls do kontynuowania zakupów akcji spółek z sektora detalicznego notowanych na GPW. W lutym WIG-Odzież +16,5%.

23 lutego przewodnicząca Komisji Europejskiej Ursula von der Leyen zadeklarowała odblokowanie Funduszy Europejskich dla Polski. 29 lutego wspomniana decyzja stałą się faktem. Mowa o blisko 600 mld zł z Polityki Spójności i Krajowego Planu Odbudowy. Pieniądze z funduszy popłyną m.in. na przyspieszenie zielonej i cyfrowej transformacji w gospodarce, zwiększenie bezpieczeństwa energetycznego dla ludzi i biznesu, innowacyjność i wykorzystanie nowoczesnych technologii. Środki te powinny poprawić wskaźniki inwestycji w Polsce oraz wpłynąć na umocnienie złotego. Uwzględniając procedury ich realnego wpływu na rodzimą gospodarkę należy spodziewać się najwcześniej w końcówce 2024. Lata  2025 i 2026 będą okresem ich największego wykorzystania.

Luty jest idealnym przykładem na to jak może wyglądać koniunktura na polskiej giełdzie w sytuacji, gdy inwestorzy zagraniczni zaczynają wracać na ul. Książęcą 4. Wzrosty dużych płynnych spółek poparte wysokimi obrotami świadczą o wzroście zainteresowania polskimi aktywami wśród inwestorów posiadających długi horyzont inwestycyjny. Najważniejsze w naszej opinii jest to, że przesłanki do dalszych wzrostów nie zmieniły się. Wzrost gospodarki, poprawa ładu korporacyjnego w notowanych spółkach, dywidendy, odblokowanie KPO i atrakcyjne wyceny będą odkrywane przez kolejne grupy inwestorów.

Poniższa tabela prezentuje stopy zwrotu z podstawowych indeksów wyliczanych dla notowanych na GPW akcji. Dane za luty 2024.

Poniższa tabela prezentuje stopy zwrotu z podstawowych polskich indeksów oraz stopy zwrotu z 3 najlepszych i 3 najgorszych inwestycji w ramach wymienionych indeksów. Dane za luty 2024.