Komentarz pt. “Perspektywy amerykańskich obligacji wysokiego dochodu” Agnieszki Cieszkowskiej w Pulsie Biznesu

Zapraszamy do Pulsu Biznesu do komentarza Agnieszki Cieszkowskiej naszej zarządzającej.

„Obligacje wysokiego dochodu (high yield bonds) to klasa aktywów, której zachowanie zależy z jednej strony od koniunktury gospodarczej, a z drugiej od rentowności obligacji skarbowych. Największym i najbardziej płynnym rynkiem tych instrumentów są Stany Zjednoczone. Przedsiębiorstwa zza oceanu zdecydowanie częściej pozyskują finansowanie w formie emisji obligacji niż firmy europejskie. Duża ilość obligacji korporacyjnych w obrocie oraz aktywny rynek pierwotny i wtórny zapewniają możliwość dywersyfikacji inwestycji zarówno sektorowej jak również pod kątem jakości kredytowej.

Obecny rok przyniósł znaczne zacieśnienie polityki pieniężnej na rynkach bazowych, ale cykl podwyżek stóp procentowych, zarówno w Eurolandzie, jak również w Stanach Zjednoczonych, dobiega końca. Amerykańskie 10-letnie obligacje skarbowe osiągnęły w tym miesiącu rentowność bliską 4,9 proc. Taki poziom ostatnio był notowany kilkanaście lat temu. W środowisku rosnących stóp procentowych amerykańskie obligacje skarbowe od początku bieżącego roku miały ujemną stopę zwrotu. Zupełnie inaczej zachowały się obligacje wysokiego dochodu emitowane przez amerykańskie przedsiębiorstwa. Dobra koniunktura gospodarcza potwierdzona danymi makroekonomicznymi, mocny rynek pracy oraz brak oznak spowolnienia spowodowały, że spready kredytowe obligacji high yield uległy zawężeniu, co pozytywnie wpłynęło na ich wycenę. Inwestorzy, którzy zdecydowali się na zakup tej klasy aktywów na początku bieżącego roku zarobili do tej pory średnio około 5 proc.

Perspektywy amerykańskich obligacji wysokiego dochodu również wyglądają nieźle. Obawy o recesję w USA w najbliższym czasie spadły. Międzynarodowy Fundusz Walutowy podwyższył prognozę wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych na 2024 rok. Dodatkowo odczyty inflacyjne wskazują, że wzrost cen stopniowo hamuje, a presja płacowa zdecydowanie zmalała, co pozwala oczekiwać, że w horyzoncie kilku miesięcy rozpocznie się cykl obniżek stóp procentowych. Powyższe czynniki powinny wspierać wycenę obligacji high yield. Obligacje wysokiego dochodu dają możliwość osiągnięcia wyższych stóp zwrotu niż obligacje skarbowe, ale wiążą się również z akceptacją większego ryzyka i większej zmienności cen, dlatego powinny być traktowane jako inwestycja długoterminowa.”

Cały komentarz dostępny jest na pb.pl