Komentarz Michała Cichosza w Rzeczpospolita

Zapraszamy do dziennika Rzeczpospolita do komentarza Michała Cichosza naszego zarządzającego z zespołu akcji zagranicznych.

„Jaki główny wniosek nasuwa się po analizie wyników spółek za czwarty kwartał 2022 r.?

Otóż inwestorzy oczekują silnego spowolnienia w spółkach z sektora technologicznego, natomiast zarządy spółek oceniają, że spowolnienie będzie miało charakter znacznie bardziej znormalizowany. Częściowo będzie wynikać z efektu bazy, a częściowo ze zmian w budżetach klientów.

Spodziewany przez inwestorów „sandbagging” ze spółek (publikowanie bardzo konserwatywnej prognozy całorocznej) spowodował, że akcje zaczęto kupować z myślą o potencjalnych pozytywnych niespodziankach w dalszej części roku.

Co ciekawe, w pierwszych miesiącach tego roku nie obserwowaliśmy już stadnej reakcji inwestorów na negatywne zaskoczenia dotyczące pojedynczych firm przenoszącej się na całe sektory.

Stanowiło to istotną odmianę w porównaniu z zachowaniem inwestorów w całym 2022 r. Dotyczyło to zarówno segmentu półprzewodników, sektora hardwarowego, jak i branży software.

W nadchodzących miesiącach decydujący wpływ na notowania akcji firm z sektora technologicznego będzie miał przebieg spowolnienia w gospodarce i w sektorze. Większość inwestorów oczekuje teraz bardzo ostrożnych prognoz ze spółek na 2023 r. Inwestorzy liczą na przyspieszenie wzrostu i poprawę prognoz w drugiej połowie roku. Z punktu widzenia wycen spółek, obecnie akcje firm z segmentu półprzewodników są notowane przy mnożnikach przewyższających średnie dla tego sektora za ostatnie lata. Natomiast mnożniki dla spółek softwarowych znajdują się poniżej wieloletnich średnich.”