Artykuł pt. Polityczna walka uderza w rynek. „Inwestorzy mogą zacząć wątpić w zmianę jakości rządzenia” i komentarze Dariusza Świniarskiego w Business Insider

Zapraszamy do Business Insider do komentarzy naszego zarządzającego Dariusza Świniarskiego.

„Zanim przejdziemy do diagnozy obecnej sytuacji, cofnijmy się do grudnia 2023 r. – Wtedy utrzymywały się pozytywne nastroje na rynkach. Rozpędzona w listopadzie hossa została zdynamizowana w grudniu gołębim przekazem prezesa Fed Jerome’a Powella na konferencji po grudniowym posiedzeniu FOMC. Przekazał, że członkowie FOMC rozpoczęli dyskusję na temat terminu pierwszej obniżki stóp, co rynek zinterpretował jako wyczekiwany pivot Fedu. To było paliwo do kontynuacji wzrostów ryzykownych aktywów i papierów skarbowych – mówi Dariusz Świniarski, zarządzający funduszy Skarbiec TFI.

…

Na koniec grudnia 2023 r. wyceniano sześć obniżek stóp w USA po 25 pb w 2024 r. ale projekcja Fed (wykres dot-plot) wskazywała tylko na trzy cięcia po 25 pb. – Takie pozycjonowanie się inwestorów wraz z ustającą presją inflacyjną przyniosło osłabienie amerykańskiego dolara, co wspierało wtedy ryzykowne aktywa – mówi ekspert Skarbiec TFI. Później jednak nieco wyższa od prognoz inflacja w USA spowodowała pojawienie się obaw, że cięcia tak prędko i w takiej skali jak zakładano nie będzie.

Jego zdaniem rozdźwięk pomiędzy projekcją Fed a rynkową wyceną przyszłej ścieżki stóp w USA może stać za schłodzeniem nastrojów na rynkach akcji i obligacji na światowych rynkach. U nas sytuacja jest zbliżona: RPP przyjęła ostatnio bardziej jastrzębią postawę. Skupieni wokół prezesa NBP członkowie RPP przestali widzieć pole do obniżek stóp wraz ze spadającą inflacją, a sam prezes Glapiński motywuje to uporczywą inflacją bazową.

— Ta zmiana retoryki skutkuje wzrostem rentowności skarbowych papierów wartościowych i wypychaniem kapitału z GPW. „Odkręcanie” rynkowej wyceny aż sześciu obniżek przez FOMC w 2024 r. skutkuje umocnieniem dolara i przecenia waluty krajów koszyka emerging markets, w tym złotego. Ten proces także negatywnie wpływa na GPW – zaznacza Świniarski.

Cały artykuł dostępny jest na businessinsider.com.pl