Komentarz pt. „Półmetek” Grzegorza Zatryba w dzienniku Parkiet

Zapraszamy do dziennika Parkiet do komentarza pt. „Półmetek” autorstwa Grzegorza Zatryba naszego głównego stratega, dyrektora Departamentu Zarządzania Funduszami Rynków Kapitałowych i zarządzającego funduszami.

„Połowa 2023 roku za nami, co tradycyjnie jest dobrym pretekstem do podsumowania, bardzo ogólnego, bo tu mamy miejsce na relacje tygodniowe.

Na początku roku globalna roczna inflacja wynosiła 9,7 proc., na koniec I półrocza spadla do 6,3 proc. W gospodarkach rozwiniętych było to odpowiednio 7,1 i 5,7 proc. Jednak w tej grupie ważona wielkością gospodarek stopa banków centralnych wzrosła z 4,07 do 5,14 proc. To wiemy teraz, ale w ciągu pierwszych sześciu miesięcy rynek funkcjonował w warunkach niepewności, z których bodajże najważniejsza dotyczyła „lądowania” koniunktury gospodarczej. Zastanawiano się raczej, jak twarde będzie, niż czy w ogóle je zobaczymy. W efekcie I kwartał był okresem spadku rentowności na rynkach obligacji połączonym ze spłaszczaniem się i odwracaniem krzywych dochodowości. W drugim optymizm zaczął brać górę. W rezultacie obecnie rentowności na rynkach bazowych: U SA i strefa euro są na poziomach praktycznie identycznych dla 10-letnich i 50 pb. wyżej w punkcie 2-letnim.

W przypadku obligacji o wyższym ryzyku dominujący wpływ miały czynniki, które pomogły rynkom akcji. Indeksy obligacji wysokodochodowych na rynku amerykańskim i europejskim zyskały 4,5-5,5 proc., zaś rynków wschodzących w twardych walutach 3,3-4,1 proc. Także kraje peryferyjne strefy euro przyniosły stopy zwrotu znacznie atrakcyjniejsze niż niemieckie…”

Cały komentarz dostępny jest na parkiet.com