Komentarz “3 x 50” Grzegorza Zatryba w dzienniku Parkiet

Zapraszamy do dziennika Parkiet do komentarza Grzegorza Zatryba naszego dyrektora departamentu zarządzania funduszami rynków kapitałowych i zarządzającego.

„Fed, EBC i Bank of England podniosły stopy procentowe o 50 punktów bazowych. Jednak każda z tych decyzji miała inny wydźwięk i odbiór.

W przypadku BoE, relatywnie mniej ważnego dla inwestorów, podwyżka została przyjęta jako „dovish hike”. Wynika to z rozkładu głosów oraz widocznego już końca cyklu podwyżek choć wycenione jest jeszcze 100 pb. EBC nie zaskoczył skalą ruchu, ale zdecydowanie „jastrzębią” retoryką. Można powiedzieć, że dokonał się „pivot”, tyle że w drugą stronę, niż oczekiwano. W rezultacie Bundy zyskały w rentowności 25 pb., dochodząc do 2,2 proc. Krzywa na odcinku 2-10 lat przesunęła się równolegle, pozostawiając ujemne nachylenie na niezmienionym poziomie 24 pb. Jeszcze więcej straciły obligacje innych krajów strefy euro, szczególnie mocno rozszerzył się spread papierów włoskich, o 27 pb. w przypadku 10-letniego punktu na krzywej. W USA nadal trwa dychotomia oczekiwań inwestorowi Fedu. Ci pierwsi wierzą w bliski „pivot”, natomiast FOMC sukcesywnie przenosi „kropki” coraz wyżej. Mediana oczekiwań FOMC przesunęła się do5,1 proc. na koniec 2023 r. z 4,625 proc. we wrześniu. Tymczasem…”

Cały komentarz dostępny jest na parkiet.com