Komentarz pt. „Czego nauczył nas 2022 rok” Grzegorza Zatryba w dzienniku Parkiet.

Zapraszamy do dziennika Parkiet do komentarzy Grzegorza Zatryba naszego dyrektora departamentu zarządzania funduszami rynków kapitałowych, stratega oraz zarządzającego.

„Czas goi rany, można więc zmierzyć się z podsumowaniem tego, co działo się na rynkach obligacji w ubiegłym roku. Działo się zaś wiele i nie były to dla tego rynku rzeczy miłe.

Dwie najważniejsze to inflacja i reakcja banków centralnych na nią, gdy już nikt nie miał złudzeń, że inflacja ma charakter przejściowy. W 2022 r. weszliśmy już z wyraźnie wyższą inflacją i niedużo wyższymi rentownościami obligacji. W USA rentowność dziesięcioletniego papieru wzrosła w 2021 r. o 0,9 proc., w Niemczech o 0,6 proc. (i nadal pozostawała ujemna). Z kolei inflacja w 2021 r. była w USA wyższa o 3,5 pkt proc. niż w 2020 i wyniosła 4,7 proc., zaś w Niemczech wzrosła o 2,8 pkt proc., do 3,2 proc. W 2022 r. inflacja zaczęła przyspieszać, zmuszając banki centralne do reakcji, a rynki obligacji do dostosowania. W efekcie spadku cen stopa zwrotu z szerokich indeksów obligacji wyniosła w USA minus 12,5 proc., w Niemczech minus 17,8 proc., w Wlk. Brytanii minus 29,1 proc. Wraz ze wzrostem rentowności oraz zaostrzaniem polityki banków centralnych krzywe dochodowości na rynkach bazowych zaczęły się odwracać. Na koniec ub.r. i amerykańska, i niemiecka krzywa miały już duże ujemne nachylenie…”

Cały artykuł dostępny jest na parkiet.com